700M共建共享方案落地，5G應用有望加速發展。1月26日中國移動與中國廣電簽署5G戰略協議，共包含《5G 網絡共享共建合作協議》、《5G網絡維護合作協議》、《市場合作協議》以及《網絡使用費結算協議》四份協議，根據協議內容，雙方將以1:1投資比例共建共享700M基站，中國移動有償協助中國廣電負責雙方700M 傳輸網和承載網的后期維護工作，核心網維護由各自負責，協議有效期為2021年1月26日到2031年12月31日，共分為兩階段執行，第一階段（2021.1.16-2021.12.31），中國廣電可有償使用中國移動2G/4G/5G網絡為中國廣電客戶提供服務，第二階段（2021.1.16-2021.12.31）中國廣電700M網絡規模商用后，原則上將不再使用中國移動2G/4G 網絡，但可以有償共享中國2.6GHz為其客戶服務。我們認為移動和廣電雙方明確5G建設的建設方案、運營權責以及結算方式，有助于加速國內700M基站大規模建設，中國移動的網絡建設優勢與中國廣電的內容優勢相結合，將加速國內5G應用發展。
Q4全球智能手機需求持續回暖，小米表現強勁。根據信通院，2020年第四季度全球智能手機廠商銷售量為3.859億部，同比增長4.3%，環比增長9.89%，分品牌商來看，第四季度前五大廠商中僅華為同比增速為負，相比較三季度整體有較好的改善，主要由于Q4以來旗艦機型陸續發布，線上營銷活動密集推出，季節性因素有望帶動銷量持續向上，其中蘋果得益新機型12系列發布，四季度同比增長22.2%至0.90億部，小米維持了三季度的高增速，同比增長32%至0.43億部，三星銷量同比增長6.2%至0.74億部，華為銷量同比下降42.4%至0.32億部，OPPO銷量同比增長10.7%至0.34億部。全年來看，全球智能手機出貨量為12.92億部，同比下滑5.9%，出貨量以及市場份額的排名依次三星、蘋果、華為、小米、vivo，其中蘋果（+7.9%）、小米（+17.6%）、vivo（+1.5%）保持同比增長，三星（-9.8%）和華為（-21.5%）為負增長。我們認為疫情影響邊際遞減，智能手機市場需求回暖明顯，5G手機滲透率持續提升，對于2021年形成了較好的指引。
5G手機滲透率再創新高，有望主導國內市場。根據信通院，2020年12月國內5G手機出貨量1820萬部，占同期出貨量的68.4%，較上月的68.1%再次提升創下新高，機型方面，12月份上市5G機型19款，占同期手機上市新機型數量的42.2％。2020年全年國內5G手機累計出貨1.63億部、上市新機型累計218款，占比分別為52.9％和47.2％。目前國內4G用戶向5G過渡順利，在新機型和用戶滲透率方面進展和力度處于領先地位，但國內中低價位仍有較大提升空間，隨著高通和三星等在5G基帶芯片布局系列逐步完整并快速導入供應鏈，有望看到5G在中檔和經濟機型的更全面覆蓋。我們認為，在完善的網絡和高端機帶動下，以及諸多品牌商正加大在5G經濟機型投入，國內5G手機滲透率有望加速提升。
投資建議：700M方案落地，有望拉動5G基站產業鏈需求。關注電信運營商：中國移動、中國電信、中國聯通；5G主設備：中興通訊；智能：拓邦股份002139）、和而泰002402）、貝仕達克300822）、朗科智能300543）；物聯網與車聯網：移遠通信603236）、廣和通300638）、聞泰科技600745）、移為通信300590）、鴻泉物聯；數據中心：寶信軟件600845）、科華恒盛、光環新網300383）、萬國數據、世紀互聯、秦淮數據、奧飛數據300738）、數據港603881）、城地股份等；光器件和光模塊：天孚通信300394）、新易盛300502）、光迅科技002281）、博創科技300548）、仕佳光子；IDC暖通設備：英維克002837）、佳力圖603912）、依米康300249）等;網絡交換設備：星網銳捷002396）、紫光股份000938）；光電纜：中天科技600522）、東方電纜603606）、亨通光電600487）；專用通信：上海瀚訊300762）、七一二603712）、海格通信002465）、中國衛通601698）等。
